Anáisis y proyección de estados financieros

Publicado el 23 Jan 2026

<figure class="image"><img style="aspect-ratio:5733/5733;" src="https://centrodecapacitacion.acaprendizajecontable.com/storage/images/bhIKzHIU3mcv85iixuqK9f0KGqB8x9tgk80VLjsj.png" width="5733" height="5733"></figure>ANÁLISIS Y PROYECCIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS1) Las finanzas y los EEFF: base contable para el análisis1.1 Definición, función y objetivo<ul><li>Contabilidad: registra y presenta hechos económicos con criterios normativos (NIC/NIIF o marco aplicable).</li><li>Finanzas: interpreta la información contable para decidir, planificar y maximizar valor.</li></ul>El objetivo final: convertir números en decisiones (precio, inversión, endeudamiento, control de costos, crecimiento).1.2 El ciclo del negocioTodo análisis serio parte de entender el ciclo:<ul><li>Operación: ventas → costos/gastos → utilidad</li><li>Liquidez: ventas no siempre = caja (cobranza, inventario, pagos)</li><li>Financiamiento: deuda vs capital, costo financiero, riesgo</li></ul>Si no entiendes el ciclo, los ratios se vuelven “números bonitos” sin sentido.1.3 Estado de Situación Financiera (Balance)Aquí se evalúa:<ul><li>Estructura de activos: caja, cuentas por cobrar, inventarios, activos fijos</li><li>Estructura de financiamiento: pasivos corrientes/no corrientes y patrimonio</li><li>Capital de trabajo: capacidad real para operar sin ahogarse</li></ul>Indicadores típicos:<ul><li>Razón corriente = Activo corriente / Pasivo corriente</li><li>Prueba ácida = (Activo corriente – Inventarios) / Pasivo corriente</li><li>Endeudamiento = Pasivo total / Activo total</li></ul>1.4 Estado de ResultadosEvalúa rentabilidad y eficiencia:<ul><li>Margen bruto = (Ventas – Costo) / Ventas</li><li>Margen operativo = Utilidad operativa / Ventas</li><li>Margen neto = Utilidad neta / Ventas</li></ul>Aquí se identifica si el problema es precio, costo, gastos, o financiamiento.1.5 Estado de Flujo de EfectivoEl “antídoto” contra el autoengaño: una empresa puede mostrar utilidad y estar quebrada por falta de caja.Se revisa por actividades:<ul><li>Operación: caja real del negocio</li><li>Inversión: compras/ventas de activos</li><li>Financiamiento: deuda, capital, dividendos</li></ul>2) El análisis: metodología y diagnóstico financiero2.1 Definición y etapas (en orden profesional)<ol><li>Depuración / calidad de datos (clasificaciones, notas, políticas contables, consistencia)</li><li>Análisis vertical (estructura: % de cada rubro)</li><li>Análisis horizontal (variaciones y tendencias)</li><li>Ratios e indicadores (liquidez, gestión, solvencia, rentabilidad)</li><li>Interpretación y hallazgos (causas y efectos)</li><li>Conclusión y recomendaciones (acciones medibles)</li></ol>2.2 Caso de estudio (enfoque práctico)Un buen caso de estudio no “rellena”; debe responder:<ul><li>¿Qué modelo de negocio es?</li><li>¿Qué rubros explican el resultado?</li><li>¿Dónde se rompe la caja: cobranza, inventario o pagos?</li><li>¿La deuda ayuda a crecer o es una bomba de tiempo?</li></ul>2.3 Análisis del negocio (antes que el ratio)Se revisa:<ul><li>estacionalidad, competencia, política de crédito, rotación de inventarios,</li><li>costos fijos vs variables,</li><li>dependencia de proveedores/clientes.</li></ul>2.4 Análisis contable (criterios y riesgos)Puntos finos que un analista experto verifica:<ul><li>devengo vs caja, provisiones, deterioro, depreciación,</li><li>clasificación corriente/no corriente,</li><li>consistencia en políticas (comparabilidad),</li><li>notas a los EEFF (compromisos, contingencias).</li></ul>2.5 Análisis financiero (lo que decide un gerente)<ul><li>ROA = Utilidad / Activos (eficiencia total)</li><li>ROE = Utilidad / Patrimonio (rentabilidad del accionista)</li><li>EBITDA (aprox.) para evaluar operación sin estructura financiera (según caso)</li></ul>2.6 Diagnóstico (hallazgos accionables)Un diagnóstico profesional termina así:<ul><li>Problema: “Liquidez débil por alta concentración en cuentas por cobrar.”</li><li>Causa: “Política de crédito flexible + cobranza tardía.”</li><li>Impacto: “Mayor necesidad de deuda de corto plazo y costo financiero.”</li><li>Acción: “Reducir días de cobranza, segmentar clientes, límites de crédito.”</li></ul>3) La proyección: del análisis al plan de acción3.1 Plan de acciónLa proyección no es “adivinar”. Es planificar con supuestos controlables:<ul><li>metas de ventas, precio, margen,</li><li>eficiencia de gastos,</li><li>política de cobranza/pagos,</li><li>inversión en activos,</li><li>estructura de financiamiento.</li></ul>3.2 Proceso de proyección (estructura estándar)<ol><li>Definir periodo (mensual/trimestral/anual)</li><li>Establecer supuestos (drivers)</li><li>Proyectar Estado de Resultados</li><li>Proyectar Balance (capital de trabajo + activos + deuda)</li><li>Construir Flujo de Caja</li><li>Validar consistencia (cuadra balance, caja razonable, ratios coherentes)</li></ol>3.3 Supuestos (drivers) bien hechosEjemplos de supuestos que sí sirven:<ul><li>Crecimiento de ventas (%), mix de productos</li><li>% costo sobre ventas</li><li>Días de cobranza (DSO), días de inventario (DIO), días de pago (DPO)</li><li>Tasa de interés de deuda</li><li>Capex (inversión) y vida útil (depreciación)</li></ul>3.4 Modelación en Excel (lo que no puede faltar)<ul><li>Separar inputs (supuestos) de cálculos</li><li>Hoja de EEFF proyectados</li><li>Hoja de capital de trabajo</li><li>Hoja de deuda (cronograma, intereses)</li><li>Validaciones (cuadre, alertas, escenarios)</li></ul>3.5 Análisis de escenarios<ul><li>Base (lo más probable)</li><li>Optimista (mejora de ventas/margen)</li><li>Pesimista (caída de ventas, presión de costos, morosidad)</li></ul>Esto permite anticipar: ¿en qué escenario me quedo sin caja? ¿qué variable es más sensible?4) El informe: cómo presentar resultados “nivel gerente”Un informe profesional no es un montón de tablas. Debe incluir:4.1 Estructura recomendada<ol><li>Resumen ejecutivo&nbsp;</li><li>Hallazgos clave&nbsp;</li><li>Análisis por EEFF (Balance, Resultados, Flujo)</li><li>Indicadores y tendencias</li><li>Proyección y escenarios</li><li>Recomendaciones y plan de acción</li><li>Anexos (tablas, supuestos, detalle)</li></ol>4.2 Gráficos y tablas que sí ayudan<ul><li>tendencia de ventas y margen</li><li>composición de gastos</li><li>rotación de cuentas por cobrar/inventarios</li><li>estructura de deuda</li><li>evolución de caja</li></ul>4.3 Informe modeloUn “modelo” permite estandarizar: mismo formato, mismas métricas, comparabilidad, y rapidez para futuras evaluaciones.5) Más contenido clave para elevar el nivel5.1 Análisis de EEFF con ChatGPT (bien usado)<ul><li>resumir hallazgos, redactar informes,</li><li>proponer preguntas de auditoría analítica,</li><li>comparar escenarios y explicar impactos.</li></ul>Pero ojo: no reemplaza la data real ni la revisión contable. Úsalo como copiloto, no como fuente.5.2 Valor Económico Agregado (EVA)El EVA mide si realmente creas valor después de cubrir el costo del capital:<ul><li>si tu utilidad “contable” existe, pero no supera el costo de financiar el negocio, destruyes valor.</li></ul>5.3 Flujo de caja libre (FCF) y del accionista<ul><li>FCF: caja disponible para deuda y accionistas luego de operar e invertir.</li><li>Flujo del accionista: lo que realmente podría retirarse sin debilitar la empresa.</li></ul>5.4 Apalancamiento financieroLa deuda puede potenciar el crecimiento, pero también elevar el riesgo:<ul><li>más deuda = más obligación fija (intereses + capital),</li><li>si cae la venta, la caja se tensiona rápidamente.</li></ul>&nbsp;